财联社11月29日讯(编辑 李响)近期债市紧张的情绪有所缓解,信用债的行情也有所回暖,从一级市场向二级市场逐步蔓延。
今日早盘,信用债二级市场再次走强,收益率普遍下行2-3BP,AAA级二永债、商金债收益率多数下行3BP左右,如“24平安银行永续债01”收益率下行3.5bp,“24兴业银行二级资本债02”收益率下行3bp,“24建行二级资本债02A”收益率下行3.5bp。
进入本周,信用债跟随利率债下行趋势较为明显,已连续两周呈回暖表现。
从11月整体来看,AAA城投债到期收益率呈大幅下行趋势,据Wind数据显示,截至28日,期限较长的品种下行趋势尤为明显,其中5年期AAA城投到期收益率下行超18bp。
图:AAA 城投债到期收益率整体下行
数据来源:Wind,财联社整理
业内人士指出,近期债市持续走强因素很多,核心还是资金面宽松,在央行买断式逆回购呵护地方债发行下,隔夜回购只在1.3%附近,股债跷跷板效应下,不少银行和理财资金涌入助推了债市大涨,尽管12月份重要会议即将召开,但市场机构普遍预计没有太多超预期政策,在降准预期持续发酵下,货币政策难言转向,债市或也易下难上。
中邮固收团队表示,目前市场对拉长久期持谨慎乐观态度,其中有“交易放大器”属性的二永债周中活跃异常成交中,买盘力量明显较强,此外从超长期信用债发行利差来看,与同期限中债国开收益率的差值多数在31BP-65BP之间,品种利差已经收窄至年内的中等水平。
从一级市场来看,市场人士称,各地化债资金计划密集披露下,市场对认购信用债的信心在增强。比如在低等级城投债的发行上,近期接近6成城投债发行利率低于3%,“发飞”的情况很少,在发行利率走低的同时,发行期限也在被拉长。
从上周数据来看,信用债整体发行规模大增。Wind数据显示,信用债发行数量方面,整体发行数量624只环比上升12.64%,净融资额2849.9亿元为净流入。发行成本方面,除短期融资券、金融债和资产支持证券外,其他各券种平均发行利率环比均下行,整体下行0.91BP。
国盛固收团队认为,明年市场供给主要增量在于政府债券,而信用债可能会更荒,其中以城投债、产业债、二永债为主的信用债市场明年净融资预计 1.6 万亿,较今年减少 6700 亿元,其中城投债净融资-4000 亿元,产业债净融资 1.5 万亿,二永债净融资 5000亿。
细分品种来看,城投债受隐债管控限制,新增融资难以明显回升,产业债随着部分央企大规模发行“稳增长扩投资专项债”,长期限央企债供给增加,但资本利得或不明显,整体上看,二永债或仍是当前信用债市场较好的配置品种。
在国盛固收首席杨业伟看来,随着化债资金下发及特别国债补充银行资本金后,二永债将进入供不应求,利差收窄的格局,而明年二永债到期规模高于今年,发行需求减少而到期规模增加,明年净供给会下降,信用利差预计将出现趋势性修复。